金価格ディリーレポート（2026年5月11日）銀価格急騰、金も上昇　中国では「不確実性に対するハードカレンシー」として金購入広がる

 

銀価格は月曜日に9週間ぶりの高値へ急騰し、金価格も一時下落後に反発しました。最新の米・イラン和平協議が決裂したことで原油価格が上昇する一方、中国では消費者による金投資が急増していることを示す新たなデータが発表されていました。

一方、世界第2位の金消費国インドでは、ナレンドラ・モディ首相が週末、燃料輸入額削減を目的に、国民に対し12か月間金購入を控えるとともに旅行も抑制するよう呼びかけました。

トランプ米大統領は、テヘラン側がホルムズ海峡に対する米国の海上封鎖の即時解除と、今後の米軍空爆停止の保証を求めたことについて、「TOTALLY UNACCEPTABLE！（全く受け入れられない）」とソーシャルメディアに投稿しました。

スポット金価格は早朝取引で一時1.4％下落し、トロイオンスあたり4648ドルまで値を下げ、先週の上昇分の半分を失った後、4738ドルまで急反発しました。

一方、銀価格はドル建てで6.8％急騰し、2か月ぶりにトロイオンスあたり86ドル近辺まで上昇しました。

「市場は金を単なる贅沢品ではなく、不確実性に対するハードカレンシーとしてますます認識しています」と、中国北西部・新疆ウイグル自治区の金鉱地域にあるウルムチ銀行のアナリスト、周英豪氏は述べました。これは、中国黄金協会（China Gold Association）が土曜日に公表したデータを受けたもので、1〜3月期には投資需要が宝飾需要の2倍を大きく上回ったことが示されています。

これは、中国で2024年に始まり、昨年の価格急騰を受けて加速した「装飾目的から投資目的へのシフト」が続いていることを示しています。

ブリオンボールトによる中国黄金協会（CGA）データ分析によると、装飾需要から投資需要への世界的なシフトの一環として、中国の第1四半期における金地金・金貨需要は過去3年間平均を106.0％上回った一方、宝飾需要は36.6％下回りました。

また、中国黄金協会の最新データでは、金ETFへの資金流入も堅調で、中国上場の金ETFを裏付ける保有残高は第1四半期中に50トン増加し、前年同期比114.9％増となりました。その結果、3月末時点で中国の金ETF総保有量は298トンに達しました。

この流れは4月も続き、中国上場の金ETFはさらに3.1トンの金を必要としました。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によると、アジア地域全体での年初来流入額は、昨年の過去最高流入額に匹敵する勢いとなっています。

中国人民銀行も金準備を拡大し続けており、4月には18か月連続で金を購入し、さらに8トン積み増して、保有量は2322トンとなりました。

「地政学的緊張や市場の変動を背景に、安全資産需要と資産保全ニーズが、中国の投資需要急増を後押ししています」と周氏は中国共産党系メディア『環球時報（Global Times）』に語っています。

トランプ米大統領は今週、中国を訪問して習近平国家主席と会談し、世界第1位と第2位の経済大国間の「貿易戦争」問題や中東情勢について協議する予定です。

イランのアッバス・アラグチ外相も先週北京を訪問しましたが、その間もホルムズ海峡は原油タンカーを含む全ての船舶に対して封鎖されたままとなっていました。

「大統領は圧力をかけることになるでしょう」と、米政府高官は週末に記者団へ語りました。これは、米国務省がイラン政権に衛星画像を提供していた中国企業3社と、中国製携帯型防空システム（MANPADS）のイラン輸出を支援した別の企業に制裁を科した後の発言です。

「愛国心とは国境で命を捧げる意思だけではありません……。我々はあらゆる手段で外貨を節約しなければなりません」と、モディ首相は日曜日にハイデラバードで開かれたイベントで述べました。

これに対し、野党・国民会議派のラフル・ガンジー氏は、「12年間で国をここまで追い込み、今や国民に何を買うべきか、何を買うべきでないか、どこへ行くべきか、行くべきでないかまで指示しなければならなくなりました」と批判しました。国民会議派は、下院（Lok Sabha）での政権喪失前に金輸入関税を繰り返し引き上げており、この政策は金密輸を助長したと広く見られています。

世界最大の金消費国である中国では、人民元建て金価格は月曜日に1.0％安で取引を終えましたが、上海黄金交易所（SGE）のロンドン価格に対するプレミアムはトロイオンスあたり25ドルと2か月ぶり高水準へ拡大しており、新規輸入インセンティブが高まるほど需要が強いことを示しています。

モディ首相率いるインド人民党（BJP）政権は、2014年の初当選前にはインド地金宝飾協会（IBJA）の有力関係者から強い支持を受けていました。しかしその後、2024年の突然の地金輸入関税引き下げまで、巨大なインド宝飾業界を繰り返し失望させてきました。さらに最近では、税関当局やその他政府機関が新規輸入ライセンスや輸入手続きを遅らせています。