金価格ディリーレポート（2026年3月9日）中東紛争激化で株式・債券急落、金は「ATM」のように現金化

 

新たな中東紛争が始まって10日目となる中、原油価格が4年ぶりに1バレル100ドルを突破したことで、金価格は月曜日に下落しました。

イラン政府が新たな最高指導者としてモジタバ・ハメネイ氏を指名し、父の後任としたことを受け、この戦争期間中、世界の株式市場はこれまで6営業日のうち5営業日で下落しました。また、政府債券価格も再び下落し、長期の世界的な借入コストは数カ月ぶりの高水準に達しました。

一方、米ドルは対照的に3カ月ぶりの高値を付けました。米国とイスラエルによるイランへの軍事作戦が前々週末に開始されて以来、貿易加重指数であるDXY指数で約2.0%上昇しています。

ドル建て金価格は、軍事作戦「エピック・フューリー（Epic Fury）」開始以降、現在までに2.2%下落しています。

（最近の紛争時におけるドル建て金価格のパフォーマンスのグラフ。出典：BullionVault）

最近の地政学的紛争と比較すると、2003年3月に米国主導で始まったイラク侵攻の最初の2週間では、金はドルに対して最大4.7%下落しました。

また、昨年6月に実施されたイランの核開発計画を標的とした短期間の軍事作戦「ミッドナイト・ハンマー（Midnight Hummer）」作戦では、金価格は5営業日の間に最大2.9%下落しました。

しかし、2022年2月にロシアがウクライナへの全面侵攻を試みた際には、金価格は急騰しました。最初の10日間で7.0%上昇し、2020年の新型コロナ危機時に付けた当時の史上最高値であるトロイオンスあたり2070ドルを再び試しました。

「中期的には、危機の時期には金が買われます」と、鉱業業界団体ワールド・ゴールド・カウンシルの元日本代表で、日経新聞の常連コラムニストでもある豊島逸夫氏は述べています。豊島氏はまた、2008年後半のリーマン・ショックの際に金が急落したことにも言及しています。

「しかし、危機が発生した直後には金は現金化のために売られる傾向があります」と豊島氏は付け加えます。「投資家が他の資産の損失を補うために金を換金するためです。このため、金はしばしば『ATM』と呼ばれます。」

投資家は先週、最大金ETFであるSPDRゴールドシェア（GLD）を2021年2月以来の速いペースで売却しました。金曜日の終値までの5営業日で保有量は28トン減少しました。

月曜日には、日本の日経平均株価が5.2%急落し、韓国のKOSPI指数も6.0%下落した後、欧州株式市場でもEuro Stoxx 600指数が2.2%下落しました。

これらアジア2国は現在閉鎖されているホルムズ海峡を通過する原油輸送に依存しており、日本の原油輸入の約95%、韓国の約70%が中東からのものです。

ロンドンの世界的な金取引・保管拠点では、スポット金価格は本日、トロイオンスあたり5016ドルまで最大3.0%下落しましたが、その後下げ幅の半分を戻し、昼頃には5103ドルとなりました。

年間需要の約60%が工業用途である銀価格も、月曜日の取引開始直後には最大5.6%下落しましたが、ロンドン時間の昼までにはその大半の下げを取り戻しました。

一方、米国の原油価格は今朝、1バレル119ドルまで最大31.4%急騰しました。その後、G7財務相が国際エネルギー機関（IEA）と連携して戦略石油備蓄を共同放出する可能性について緊急会合で協議しているとの報道を受け、100ドル近辺まで落ち着きました。

「新しい指導者が我々の承認を得られなければ、長くは続かないだろう」と、ドナルド・トランプ米大統領は週末のハメネイ氏指名の直前に警告しました。

これに対し、英国のシンクタンクであるチャタムハウスの中東担当ディレクター、サナム・ヴァキル氏は、「これは現在の形のイラン政権が妥協する意思を持たず、あらゆる手段で抵抗するつもりであることを示すシグナルです」と述べています。