シルバーの上昇基調
Thursday, 3/01/2012 12:11
スタンダートバンク東京支店長の池水雄一氏が、「池水雄一のゴールドディーリングのすべて２」で、昨今上昇を続けていた銀市場について解説しています。
今年に入ってすべてのメタルが上昇基調ですが、その中でもシルバーが際立って上昇しています。今週はその背景を考えてみたいと思います。まず年初が極端に安かったこと。年末の売りで年初は28ドルと過去一年でみても、もっとも下がったところにありました。そのため、2月末現在、年初からの価格上昇は33%となりました。ゴールドは14%の上昇（1606ドルから1780ドル）です。
この上昇基調の背景にあるものを考えると以下の通りです。
・テクニカルな上抜け。昨年9月の急落以来約半年越えられなかった35ドルを超えたこと。ここから上は9月の急落で一挙に落ちたところで、上昇を阻むものはチャート上には何もない。
・ゴールドとの関係を考えるとまだシルバーが比較的安い状態にある。金銀比価は50を割り込んできたが、昨年2011年のピークは32。過去一年の平均は46。
・シルバーは実は金融緩和にもっとも敏感であること。QE2（2010年11月）以降一番上昇したのはシルバーであった。今後もFRBの金融緩和姿勢が続く限り、ゴールド同様、シルバーは恩恵を受けそうである。
・消費者信頼指数との一致。景況感に敏感。消費者信頼指数が上昇するときにはシルバーも上昇傾向を強くしている。個人投資家が多い分、敏感に反応するのかもしれない。
・実需（産業用）は低値では確実に存在しており、なくなったわけではない。（30ドル以下では非常に活発な買いがある）逆にこのレベルでは中国の生産者の現物売りが大きいが、現在は投資家がそれを吸収している。
・店頭の現物投資需要は停滞気味。
・投機家：活発。これまでは上値のコール買いが一番ポピュラーであり、まだ本格的に先物での買いもだんだん増えてきている。しかしまだ取組みとしては軽く、まだまだ増える可能性は高い。
・Silver ETF：安定。少しづつ増加傾向。
・Option Volatility：依然として割安。過去一年でもっとも安いレベルに近い。（32.82％）
・Comexの取引証拠金が下げられたこと。
以上
金銀比価
米消費者信頼指数とシルバー
ETFの残高推移
Comexの投資家ロング残高とシルバー価格
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