金需要の推移から見えること

初心者にも分りやすい金のブログとして、経済アナリスト、そして金市場の第一人者の豊島逸夫氏にも推薦されている「はじめての金読本」で、2011年第4四半期からの金需要の推移から見えてくるものを解説しています。

今年は年初から金価格の下落が続いています。FRBによる量的緩和ペース縮小によって、さらにもう一段の下げも予想されるところです。

背景については前回もお話した通り、リーマンショック以降の流れが逆転して、債権から株式へ、新興国から先進国へ、商品から株式へ、金からドルへ、と、欧米投資マネーが動いているからです。

それが金需要の動向にどう現れているのか、2011年Q4以降の推移を見てみましょう。

出典：

Thomson Reuters GFMS, World Gold Council

もっとも大きな変動を示しているのはパープルのラインで示した金ETFでしょう。なかでも目を引くのが2013年第２四半期で、価格急落時期とぴったりと重なります。

金ETFと対照的な動きを示しているのが、ジュエリーと地金・コインの2項目で、価格が下がるほどに需要が拡大しています。

欧米のファンドが売った金ETFの大型金塊がリファイナリーで小型金塊に鋳直されて、アジア、中東、欧州の個人へという構図です。

個人の金購入意欲は根強いものがありますから、欧米ファンドによる金ETFの売りが止まれば、（それがいつのことか明言は出来ませんが）需給はしっかり引き締まることが予想されます。

ここでふたつ補足しておきます。

ひとつはジュエリーの需要について、です。あまりよく知られていないことですが、アジア、中東において高品位ジュエリーは、資産と同様の位置づけにあるということです。ですからジュエリーの需要の半分くらいは、投資需要とみなして構わないと思っています。

もうひとつ、チャートからは分かりませんが、2006年以降、長く売り越しが続いていた日本のジュエリー需要・個人投資需要が、この第3四半期に、買い越しに転じています。あまり注目されていないようですが、潮の流れに変化の兆しが見え始めた印象です。

（参考）

→日本の金需要、プラスに転じる？

本日はここまで。