金価格ディリーレポート（2026年4月13日）トランプ大統領のホルムズ海峡封鎖発言で原油が100ドル超に急騰する中、金は底堅さ維持

 

米国のドナルド・トランプ大統領が米国とイランの和平交渉決裂を受けてホルムズ海峡の封鎖を示唆したことで、通常見られる原油と金の相関関係が弱まる中、金価格は底堅く推移しています。

世界的な指標であるブレント原油は、先週、米イラン和平交渉への楽観を背景に2022年8月以来最大の週間下落を記録しましたが、月曜早朝の取引では約8%上昇し、バレルあたり102.60ドルに達しました。

一方、スポット金価格は月曜早朝に最大2.2%下落し、トロイオンスあたり4642ドルまで下げましたが、ロンドン時間の昼までにその損失の約5分の4を回復し、前日終値を約20ドル下回る水準となりました。これは、2月末に「エピック・フューリー」作戦と呼ばれる中東紛争が始まって以降の安値から16.5%回復し、2週連続の週間上昇を記録した後の動きです。

スイスの精錬・金融グループMKS Pampの金属戦略責任者ニッキー・シールズ氏は、「トランプ大統領による緊張激化は、原油価格の上昇（そして過去7週間の逆相関を踏まえれば金価格の下落）につながる可能性があります」と日曜日にすでに述べていました。

高頻度データの推計によれば、20日移動相関は、紛争前の正の相関（相関係数0.6）から、3月末には負の相関（同0.5）へと転じました。しかし、その後この関係の強さは0.2まで弱まっています。

通常、原油と金はいずれもドル建て資産であるため、米ドルやインフレ期待といった共通要因に支えられ、同方向に動く（正の相関）傾向があります。

しかし、今回のイラン紛争ではこの関係が乖離しました。供給懸念から原油価格が上昇する一方で、インフレ上昇により米連邦準備制度理事会（FRB）の金融引き締め期待が高まり、金価格には下押し圧力がかかり、原油との逆相関が生じました。

日本貴金属マーケット協会（JBMA）の池水雄一氏は「金は下値に対してある程度の耐性を示し始めているようです」と述べ、月曜には容易に4700ドルまで回復したと指摘しています。

「市場はこの種の動きに慣れてきており、現金化のために売られた資産に対して買いの機会を探しているように感じられます」と語っています。

この変化は、日曜に米イラン間の緊張が急激に高まったことを受けたものです。トランプ大統領は「即時発効で、世界最強の米海軍がホルムズ海峡を出入りするすべての船舶を封鎖するプロセスを開始します」と発言しました。これは週末にパキスタンで21時間に及んだ和平交渉が決裂した後の動きです。

トランプ大統領は全船舶への封鎖を示唆しましたが、その後米軍当局者は、対象はイランの港に出入りする船舶に限定され、その他の船舶は通航可能であると説明しています。

イランはこれを戦争行為と非難し、強い対抗措置を取ると警告するとともに、海峡の支配を譲ることはないと主張しています。

欧州の天然ガス先物は月曜早朝に最大17%上昇しました。

欧州空港評議会（ACI EUROPE）によれば、ホルムズ海峡の混乱が続けば、欧州は3週間以内にジェット燃料不足に直面する可能性があり、EUの即時介入を求めています。

価格報告機関Argus Mediaによると、ジェット燃料価格は先週1トン1573ドルに上昇し、イラン紛争前の750ドルから大きく上昇しました。

デリバティブ取引所CMEのデータによれば、年末時点のFRB政策金利に関する市場予想は、月曜に0.03ポイント上昇し3.6%となり、先週水曜の3週間ぶり低水準から持ち直しました。

3月下旬には、中東紛争長期化への懸念を背景に、金価格が12週間ぶり安値の4413ドルまで下落する中、金利予想は約4.0%近くまで上昇していました。

先週金曜に発表されたPCEインフレは予想を上回りましたが、FRBが重視するコアインフレは比較的安定しており、根強いインフレ圧力を示しつつも、短期的な金利見通しを大きく変えるものではありませんでした。

一方、消費者信頼感は4月に過去最低水準へと急落し、ミシガン大学の消費者信頼感指数は前月比10.7%低下しました。

欧州株式は下落し、汎欧州株価指数ストックス600は月曜に0.8%下落しました。主要市場はすべて下げ、多くのセクターが（石油・ガスを除き）下落しています。

ユーロ建て金価格は月曜早朝に4000ユーロを再び割り込み、3か月前に記録した過去最高水準から下落しました。英国ポンド建てでもトロイオンスあたり3500ポンドを下回り、両通貨とも前日比最大1.8%下落した後、ロンドン正午までにその半数以上を回復していました。

ドル指数（主要通貨に対する米ドルの価値を示す指標）は0.3%上昇しました。前の取引では、週末の米イラン交渉進展期待から6週間ぶりの安値を付けていました。

米10年国債利回りは2ベーシスポイント上昇し4.3%と1週間ぶりの高水準に達しました。日本の10年国債利回りも1997年以来の高水準となっています。

欧州政治では、ハンガリーのヴィクトル・オルバン首相が日曜夜の議会選挙で敗北を認め、野党ティサ党が圧勝しました。これにより、16年にわたる同氏の支配が終わりました。

オルバン氏はこれまでウラジーミル・プーチン大統領と近い関係を維持し、トランプ大統領とも思想的に近いとされ、EU批判でも知られていました。そのため、この結果はハンガリーの欧州における立場に大きな変化をもたらす可能性があります。

ハンガリーは金準備を大幅に増加させており、2016年の約3トンから2018年以降拡大し、現在は約110トンとしています。これは金融安定を強化する戦略の一環とのこと。