金価格ディリーレポート（2026年2月23日）金・銀価格上昇、トランプ新関税の「混乱」と米財政赤字の「悲惨な状況」が悪化

 

金および銀価格は月曜日、3週間ぶりの高値まで上昇しました。これは、米連邦最高裁判所が金曜日遅くにドナルド・トランプ大統領の主要な輸入関税を無効と判断したことを受け、米国の通商、税制および財政赤字政策を巡る不透明感が再び高まり、世界の株式市場が下落したためです。

イェール大学の研究によれば、2025年にトランプ政権が課し、交渉した関税の実効税率は全体で16.9％に達していましたが、トランプ大統領は最高裁の判断を「ばかげており、拙劣で、極めて反米的な決定」と非難し、週末にまず10％、続いて15％の暫定関税率を発表しました。

金曜日遅くに最高裁の決定を受けてスポット金価格は1.0％上昇していましたが、月曜日の取引序盤にはさらに最大1.3％上昇し、トロイオンスあたり5176ドルに達した後、ロンドン昼過ぎには一時30ドル下落しました。

それでも、安全資産である金は、1月末に記録した過去最高値以来の高水準となっています。

主に工業用金属である銀価格もまた、最大3.9％上昇し、トロイオンスあたり87.84ドルと2週間ぶりの高値を記録しました。これは金曜日遅くの3.6％上昇に続く動きであり、その後1ドル下落しました。

責任ある連邦予算委員会（CRFB）のマヤ・マクギニアス会長は金曜日に次のように述べました。

「本日の最高裁判決により、トランプ大統領の緊急関税が違法であることが確認されたことで、米国の財政赤字はさらに約2兆ドル悪化することになります。」

「私たちはすでに悲惨な財政状況にあり、それはさらに悪化しました。」

2026会計年度の米連邦政府の財政赤字は、1月末時点で6000億ドルとなり、所得税収の増加と、トランプ大統領がホワイトハウス復帰初年度にIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づき関税を発動したことにより、前年同期比で5分の1減少していました。

スイスの精錬・金融グループMKS Pampの金属戦略責任者ニッキー・シールズ氏は次のように述べています。

「関税を巡る不確実性が再び高まり、米国の財政見通しはより混乱し、悪化しています。」

また、IEEPA関税による「意味のある関税収入」が失われたことで、『One, Big, Beautiful Bill Act』による財政への悪影響を相殺できなくなっていると指摘しました。

「これは中長期的に金にとってプラス材料です。」と続けています。

ペンシルベニア大学のペン・ウォートン予算モデルによれば、今回の最高裁判断により、1750億ドル以上の米財務省歳入が返還対象となるリスクがあります。

カナダの銀行RBCキャピタル・マーケッツの米金利戦略責任者ブレイク・グウィン氏は次のように述べています。

「今回の関税判決は、関税によるインフレ懸念を和らげ、FRBが利下げを行う余地を拡大する可能性があります。」

「しかし、市場にとっては、その点よりも財政赤字への影響と、企業にとっての負担軽減の方が重要です。」

金曜日に発表されたデータ（最高裁判決前）によれば、2025年第4四半期の米GDP成長率は年率換算で1.4％へと大きく減速しました。一方で、FRBが重視するインフレ指標であるコアPCEは前年比3.0％へ再加速しました。

通商代表のジェイミソン・グリア氏を含む米政府高官は週末、今回の最高裁判断が既に締結済みの通商合意を無効にするものではないとの見解を示しました。

しかし、欧州議会の通商委員長ベルント・ランゲ氏は次のように批判しました。

「米政府による純粋な税関の混乱状態です。」

さらに、昨夏スコットランドのトランプ大統領のゴルフ場で合意されたEUとのターンベリー協定の批准作業を停止すべきだと提案しました。

「もはや誰も状況を理解できていません。未解決の問題と不確実性がEUおよび他の米国の貿易相手国にとって増大しています。」

ユーロ建ておよびポンド建ての金価格も、それぞれトロイオンス当たり4376ユーロおよび3827ポンドを上回る3週間ぶりの高値まで最大0.9％上昇した後、ロンドン昼過ぎにやや下落しました。

銅およびニッケルは1週間ぶりの高値を記録し、原油価格も、ウクライナの軍用ドローンがロシアのTransneftパイプラインの重要ポンプ施設カレイキノを攻撃したことを受け、欧州指標ブレント原油は1バレル72ドルを超える6か月ぶりの高値へ上昇しました。これは、ロシアからハンガリーおよびスロバキアへの原油供給に影響を与えています。

トランプ大統領は火曜日、新たな関税政策について議会で演説を行う予定です。