金価格ディリーレポート（2025年12月22日）金は4,400ドル、銀は69ドルに到達するも、コメックスの強気勢は不在のまま

 

金と銀は月曜日、トロイオンスあたりそれぞれ4,420ドル超、69ドル超の新高値を記録し、クリスマスの週を迎えるにあたって、46年ぶりとなる最大の年間上昇率となりました。背景には、2026年にさらなる米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが行われるとの期待に加え、ベネズエラ近海での新たな米軍による軍事行動があります。

この上昇に先立ち、また金価格が先週、6週間ぶりに下落していた中で、最新の米商品先物取引委員会（CFTC）のポジションデータによれば、投機筋はコメックスの先物およびオプションにおいて控えめな建玉にとどめていました。

「ベネズエラを巡る地政学リスクの高まりの中で、金は新高値を更新している」と、鉱業業界団体ワールド・ゴールド・カウンシルの元東京代表であり、日本経済新聞のコラムニストでもある豊島逸夫氏は述べていました。

「来年の金価格5,000ドル予測が、今や控えめな数字に見える」と続けていました。

本日のスポット金価格は最大で1.9％上昇し、トロイオンスあたり4,420ドルと、今年50回目となる史上最高値を記録しました。これは、6週間ぶりの週間下落を完全に打ち消す動きとなりました。

また、年間需要の約60％を工業用途が占める銀価格も最大で3.5％上昇し、月曜朝にはトロイオンスあたり69.46ドルまで上昇、4週連続の週間上昇からも更に上げ幅を広げていました。

銀価格は年初来で約140％上昇しており、1979年以来となる最大の年間上昇率となる見通しです。

米政府機関閉鎖の影響で遅れていたCFTCの建玉報告がほぼ追いつく中、12月9日時点のデータによると、コメックス銀先物・オプションにおけるヘッジファンドなど「マネージド・マネー」によるネットの強気ポジションは、重量換算ベースでこの一年間の平均を10月初旬以降下回ったままとなっていました。これは、その間に価格が21.0％急騰し、史上最高値を3度更新したにもかかわらずです。

コメックス金先物・オプションにおけるポジションも、9月末以降同様に低調だ。今月のマネージド・マネーによるネット建玉は、2024年10月下旬、トランプ大統領が地滑り的勝利を収める1週間前と比べて、わずか半分程度の規模にとどまっています。

バンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックス、HSBC、ソシエテ・ジェネラルなどの大手金融機関は、2026年末までに金価格が1オンス5,000ドルに到達、もしくはそれに近づくと予想しています。さらに、米金融大手JPモルガンのプライベートバンク部門は、2026年末に5,200～5,300ドルに達する可能性を見込んでいます。

外国為替市場では本日、米ドルが小幅に下落しました。これは、デリバティブ取引所CMEのFedWatchツールによると市場のコンセンサスでは、インフレ鈍化と米雇用市場の冷え込みを背景に、FRB高官が2026年に1回の利下げを想定しているにもかかわらず、2026年に2回の利下げが行われると見られていることが背景となっています。

一方、米国はベネズエラ経済にとって重要な石油収入を断つための圧力を強め、ニコラス・マドゥロ大統領政権の孤立化を図り、同国沖合で3隻目となる石油タンカーを追跡していることが伝えられていました。

自動車の排ガス処理触媒を中心に需要の3分の2を工業用途が占めるプラチナも月曜日に急騰し、最大5.1％上昇して、トロイオンス2,075ドルと16年以上ぶりの高値を付けていました。

この白金属は、今年の上昇率が約130％に達する見通しで、1990年にロンドン市場の指標価格が始まって以来、最大の年間上昇率となります。

また、ガソリン車の排ガス中の炭素排出削減に用いられる自動車用触媒向け需要が最終需要の8割超を占めるパラジウム価格も、最大4.6％上昇し、トロイオンス1,802ドルと約4年ぶりの高値を付けた後、ロンドン昼過ぎまでに上昇分の4分の1を失っていました。

パラジウムは年初来で95％超の上昇となる見通しで、2010年以来の大幅な年間上昇となる。

月曜日はドル安が進んだものの、4つの貴金属すべてが、英ポンド、ユーロ、日本円、中国人民元、スイスフランなど、他のすべての通貨建てでも史上最高値、または数年ぶりの高値を更新しました。

2025年の取引日数が残りわずかとなる中、金価格は昨年末比で約70％上昇しており、1979年以来となる最大の年間上昇率を記録する見通しです。1979年は、第2次オイルショックと、ソ連のアフガニスタン侵攻後に冷戦緊張が急激に高まったことが重なり、西側諸国全体で二桁インフレが発生した年となります。