金・銀価格ディリーレポート（2025年10月13日）ロンドン銀市場「壊れる」、金は4,100ドル目前、米中レアアース関連貿易摩擦悪化

 

金と銀の価格は月曜日、史上最高値を記録しました。ドナルド・トランプ米大統領のハマスとイスラエル間の停戦を促す平和計画に基づいた人質解放が行われたものの、米中間の貿易緊張が深刻化しており、ロンドンとニューヨークの貴金属価格の乖離が悪化する「前例のない」逼迫した市場状況が続いており、多くのアナリストやトレーダーから、銀市場は「壊れている」と表現されています。

先週金曜日、トランプ大統領は11月1日から中国に対して100%関税を追加課すと脅し、希土類元素（レアアース）の輸出規制を課した中国の決定を「非常に敵対的」と非難した。これらの元素は多くの技術分野で必要とされています。

トランプ大統領が「中国を傷つけるのではなく助けたい」と発言する中、中国は米国に対し関税による脅しをやめ、未解決の貿易問題のさらなる交渉を呼びかけていました。

トランプ政権は現在、銀の「重要鉱物（critical mineral）」ステータスを再評価中です。銀は産業用途や技術用途による需要が半分以上を占めており、世界的な銀需要に対して供給不足が5年目に入っています。

月曜日、銀価格は再び急騰し、ロンドン時間の正午までにトロイオンスあたり51.71ドルの新ドル高値を記録、年間上昇率は78.9％となり、2010年以来の最速ペースとなっています。

CMEコメックスの銀先物は12月限で3.3％上昇し、トロイオンスあたり50.00ドルとなり、ニューヨーク決済価格とロンドン現物価格の記録的なディスカウントは前営業日の2.40ドルから1.70ドルに縮小していました。

「ロンドン現物市場での歴史的なショートスクイーズが、ニューヨークのコメックス先物に波及した」と、デリバティブプラットフォームであるサクソバンクのストラテジーチームは報告しています。

ロンドンでの銀現物借入コストは先週、1か月リース金利で年率ほぼ40％まで跳ね上がった後、今日32％に低下したものの、依然として歴史的に前例のない水準となっています。主要都市（ロンドン、チューリッヒ、シンガポール）では、金・銀・プラチナ・パラジウムの卸売取引でスプレッドの拡大や決済遅延が報告されています。

「銀市場で39年間見てきた中で、こんな金利は見たことがない」と、日本貴金属市場協会（JBMA）の池水ブルース理事長は語っています。

「銀の前例のない現物市場の逼迫と、基差/EFPのボラティリティにより、ロンドンOTC現物市場の要となる部分が壊れている」と、スイスの精錬・金融グループMKSパンプのメタル戦略責任者ニッキー・シールズ氏は述べています。

「地域的な不足はあるが、まだ世界的な不足ではなく、物流上の問題やリスク許容度の低さが重なっている」とシールズ氏は付け加えていました。

米国の証券会社StoneX Groupのローナ・オコネル氏は、「関税への不安で銀が米国にとどまっている」と、インドでのディワリ需要、急騰する借入金利とともに、銀市場急騰の要因だと説明していました。

銀やプラチナ族金属は、最新の米国の国別関税では、大型卸売バーや新鉱山からのドーレ形態でのみ免除されており、金のように全ての金地金バー、コイン、工業用粉末、箔がゼロ課税対象とは異なっています。

米株先物価格が上昇していることからも、米株価は月曜日に反発することが示唆されていました。これは、前営業日に大幅に下落した後のことで、前週金曜日にトランプ氏が中国製品に「大幅関税」を課すと脅したことで、S&P500は2.7％、ナスダック総合指数は3.6％下落し、4月10日以来最悪の下落を記録していました。

「貿易緊張の再燃で、金やその他貴金属の安全資産需要が強まった」と、オーストラリアとニュージーランドに拠点を置くANZの上級コモディティー・ストラテジスト、ダニエル・ハインズ氏は述べていました。

スポット金は月曜日、トロイオンスあたり最大2.9％上昇し4,095ドルの新高値を付け、年初来で56.6％の上昇となっていました。これは、1970年代の石油危機を除けば、最強の年間上昇率となります。

欧州市場も上昇し、Stoxx Europe 600指数は月曜日正午時点で0.3％上昇していました。

一方、アジア市場は下落。中国本土のCSI 300指数は0.5％安、香港のハンセン指数は1.7％下落した。これは、トランプ氏が中国との貿易交渉でより穏健な姿勢を示したにもかかわらずのことでした。

上海金取引所では金価格が2.9％上昇し、グラムあたり924元と史上最高値をつけ、ロンドンとの歴史的なディスカウントが続いていました。卸売市場では先週、週平均ディスカウントがトロイオンスあたり54ドルに拡大し、2020年のCovid危機以来の最大幅となっていましたが、月曜日には33ドルに緩和されていました。

主要通貨建てでも金価格は史上最高値を更新。英国ポンド建てでは1.9％上昇し3061ポンド、ユーロ建て金地金価格は2.0％上昇し3529ユーロとなっていました。

プラチナは、需要の3分の2が産業用途から来ており、トロイオンスあたり1665ドルまで上昇、12年以上ぶりの高値を更新し、年初来の上昇率は82.2％に達していました。

パラジウムは、需要の8割以上が自動車触媒用であり、トロイオンスあたり1469ドルまで上昇、過去2年の高値を更新。今年の上昇率は61.6％に達しています。

中東では、ガザで拘束されていた残り20人のイスラエル人人質全員が解放されイスラエルに戻り、28人の遺体の返還と1,900人以上のパレスチナ人拘束者の釈放も含む米国仲介の停戦が月曜日成立していました。