金価格ディリーレポート（2025年8月18日）ウクライナの和平交渉とパウエルのジャクソンホール講演を前に、金は堅調に推移

金価格は月曜日の昼までに上昇していました。

これは、トレーダーたちが、本日のワシントンでのウクライナ大統領ヴォロディミル・ゼレンスキーと米国大統領ドナルド・トランプの会談、および金曜日に連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が講演を行う予定の年次ジャクソンホール経済政策シンポジウムに注目する中、上昇しました。

ゼレンスキー大統領と欧州の首脳陣は月曜日にワシントンに入り、トランプ大統領が先週金曜日にアラスカで開催された、同大統領が「ハイステークス（重要）」と表現したロシアのウラジーミル・プーチン大統領との首脳会談で交渉した内容について報告を受ける予定です。

8 月には FOMC 会議が予定されていないため、市場参加者は、ワイオミング州で開催される、世界中の中央銀行関係者や経済学者たちが集まるジャクソンホールシンポジウムでのパウエル氏の発言にも注目しています。

2024 年のジャクソンホールシンポジウムで、パウエル氏は「その時が来た」と述べ、9 月の会議で金利が引き下げられることを示唆しました。

スポット金は 0.4% 上昇してトロイオンスあたり3348 ドルとなり、政府、金融機関、および商業の借入コストのベンチマークである 10 年物米国債の利回りは、2 週間ぶりの高値から 2 ベーシスポイント低下しました。

これは、予想を上回る米国のインフレデータにより、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待が後退し、先週の金価格が週間で下落したことを受けたものです。

月曜日の市場コンセンサスは、FRBの金利が2025年末に3.82％で終了すると予測。これは先週水曜日の予測よりほぼ20ベーシスポイント高い水準だが、連邦公開市場委員会（FOMC）が年内に追加の2回の利下げを想定している点と一致している。

先週木曜日に発表されたデータによると、7月の米国の生産者物価指数（PPI）は3年ぶりの高い伸び率となりました。これは、先週火曜日に発表された米国の消費者物価指数（CPI）とは対照的で、CPIは上昇が予測されていたにもかかわらず、6月と変わらず横ばいとなっていました。

CME デリバティブ取引所の FedWatch ツールによると、CPI データの軟化を受けて確実視されていた 9 月の利下げの可能性は、月曜日に 85% に低下しました。この変化は、先週水曜日にスコット・ベッセント米国財務長官が、FRB に利下げサイクルを開始するよう促し、9 月に 50 ベーシスポイントの利下げを行い、基準金利は現在の水準より少なくとも 150 ベーシスポイント引き下げるべきだと主張したにもかかわらずでした。

7 月の FOMC 会議では、監督担当副議長であるミシェル・ボウマン氏およびクリストファー・ウォーラー総裁（いずれも投票権を有するメンバーであり、2026 年 5 月にパウエル氏の任期が終了するとその後継者となる可能性のある人物）が、金利引き下げを支持する意向を表明しました。それ以来、FOMC メンバーは、9 月中旬の会議で 12 月以来初めて金利引き下げを開始すべきかどうかについて意見が分かれています。

今月初め、トランプ大統領は、任期半ばで辞任したアドリアナ・クグラー氏の後任として、ホワイトハウス経済諮問委員会（CEA）の議長であるスティーブン・ミラン氏を指名しました。米国上院で承認されれば、ミラン氏は 9 月の会議に参加する可能性があります。

「今年はFRBが金利を引き下げなかったもののドル安が進み、金価格は上昇しました」と、ドイツの精錬企業ヘラエウスは最新のレポートで指摘しました。

「したがって、FRBが金利を引き下げればドルがさらに弱含む可能性があり、それが金価格の押し上げ要因となるかもしれません」と続けていました。

2025 年、貴金属は米ドルベースで 27.8% 上昇し、英国ポンドとユーロではそれぞれ 18.4% と 14.1% の上昇となっています。

月曜日昼過ぎまでに、英国ポンドとユーロ建ての金価格は、 0.5% と 0.6% 上昇し、トロイ オンスあたり 2471 ポンドと 2866 ユーロに達していました。

欧州委員会委員長ウルズラ・フォン・デア・ライエン、ドイツ首相フリードリッヒ・メルツ、英国首相キア・スターマー、フランス大統領エマニュエル・マクロン、イタリア首相ジョルジア・メローニ、フィンランド大統領アレクサンデル・ストゥブ、NATO事務総長マルク・ルッテが、ワシントンでの会談に出席することが確認されています。

ドイツ当局者によると、ゼレンスキー氏は、他の首脳陣とのワーキングランチとそれに続くさらなる議論に参加する前に、トランプ氏と非公開の会談を行う予定です。

同当局者によると、議論される予定トピックには、安全保障の保証、領土問題、制裁、ウクライナ軍への資金援助などが含まれているとのこと。

金曜日のアラスカでの首脳会談で、トランプ大統領とプーチン大統領は、トランプ大統領が以前要求していた即時停戦ではなく、和平協定の締結を直接推進することで合意しました。

トランプ大統領は日曜日の夜、ソーシャルメディアに「ウクライナのゼレンスキー大統領は、望むならロシアとの戦争をほぼ即座に終結させることも、戦闘を継続することも可能だ」と投稿し、ウクライナはロシアが併合したクリミアを放棄し、NATO 加盟の野望を放棄しなければならないと強調していました。これはプーチン大統領の重要な要求でもあります。

米国特使のスティーブ・ウィトコフ氏は日曜日、トランプ氏との会談の中で、プーチン大統領は、米国とその同盟国が、NATO の集団防衛の約束と同様の安全保障保証をウクライナに提供することを認めることに合意したと述べた。

しかし、米国務長官のマルコ・ルビオ氏は、モスクワは依然としてこの計画にコミットしなければならないと示唆していました。

「これらの問題はウクライナが単独で決定すべきものです」と、フォン・デア・ライエン氏は日曜日にブリュッセルでゼレンスキー氏との共同記者会見で、領土問題について述べていました。

「そして、これらの決定はウクライナが参加しない限り、下すことはできません」と続けています。